先丰5月需求再往下 Q2营收逐月下滑毛利率减

PCB厂商先丰二季营运由上季高档反转向下，继4月营收回调后，5月中下旬后进一步感受到需求再转淡，5月营收低于预期，月衰退近15%，二季恐怕是季月营收向下衰退，也因为稼动率降低，二季毛利率恐怕较上季减少至少3个百分点以上，且能见度尚未及三季。

    先丰主要两大产品为基地台以及服务器市场，在基地台和服务器市场占比重各约45%，其它1成则为IC载板市场，主要是以LED产品为主。

    先丰去年起表现大好，单季营收一直创高到今年一季，主要是来4G产品需求畅旺，占比重由去年初的5成提升至8-9成水平，先丰基地台大客户为全球一大电信设备说Ericsson，占其基地台营收已达8成，而且先丰也为其一线印刷电路板供货商，二大客户也同为电信大厂Nokia，占基地台营收约1-2成。

    而在服务器领域，先丰一大客户为服务器大厂HP，HP占其比重也高达服务器产品线8成水平，其它IBM和DELL则为少量，由此可见，先丰客户相当集中。

    至于近期展望，先丰于二季时，感受到需求下降，4月营收自创新高趋势后回调，5月市场原先估可守在7亿元营收表现，但中下旬后感受到两大产品线需求再进一步下修，故5月营收创下近3季来新低，仅6.5亿新台币，月衰退15%，估6月份再加上季底盘点因素，营收恐续滑。

    另一方面，之前先丰在需求旺时，都可达到稼动率100%，而且还需要外包产能支应，但目前稼动率已降至9成水平，仅有部分制程外包。

    也因为稼动率下滑，法人预估，先丰本季毛利率将有明显衰退，毛利率恐较上季的逾21%，下滑至16-18%的水平，等于至少较上季减少3个百分点以上。

    先丰去年每股获利3.72元新台币，拟配发现金股利3.14元新台币，以先丰5日股价约46.5元新台币计算，殖利率仍有6.75%的水平。